伊人网 财达证券：赐与熊猫乳品增抓评级，计划价位30.1元

发布日期：2024-12-05 03:51    点击次数：160

大香蕉

财达证券股份有限公司马世辉近期对熊猫乳品进行征询并发布了征询讲解《国内真金不怕火乳鸿沟带领者，胁制深化真金不怕火乳鸿沟发展》，本讲解对熊猫乳品给出增抓评级，以为其计划价位为30.10元，面前股价为23.79元，预期高潮幅度为26.52%。

熊猫乳品(300898)

研报摘录：

公司深耕真金不怕火乳行业，发展出息庞杂。熊猫乳品专注真金不怕火乳行业20多年，享有显赫的品牌知名度。公司供应链包括奶粉、鲜奶和糖等原材料，为出产高品性乳成品提供基础。家具供应餐饮、烘焙、食物工业和零卖等行业。主要家具包括千般真金不怕火乳、稀奶油和奶酪棒等。2020年公司告捷登陆创业板，公司进一步拓展阛阓，推出多款恰当奢华者口味的篡改家具。公司惩办团队由告戒丰富的专科东谈主士构成，致力于于于鼓舞公司抓续发展和篡改伊人网，保抓阛阓竞争力。

公司事迹谨慎，盈利智力将逐步改善。2019年至2023年，贸易收入从6.04亿元增至9.47亿元，2024年Q1-Q3为5.69亿元。公司归母净利润从2019年的0.61亿元增至2023年的0.92亿元。增长速率天然出现承压，但熊猫乳品集团通过家具种类扩展和阛阓份额普及，聚拢在浓缩乳成品行业的告戒及植物基家具新鸿沟的策略，预期将领略增长。揣测异日几年，集团贸易收入和净利将稳步上升。

家具欺诈以前，行业发展空间高。在奢华升级的苍劲驱动下，公司正面对前所未有的发展机遇。跟着上游原材料价钱的抓续低位运转，公司得以在资本限度方面占据成心地位。与此同期，关连下贱阛阓的空间胁制扩展，为公司的主贸易务提供了更为庞杂的发展出息。这些成分共同作用，使得公司在面前的阛阓环境中具备了雄壮的发展后劲和竞争上风。

企业胁制塑造中枢竞争上风，创建真金不怕火乳行业向上品牌。企业依据履行景色，收拢机遇，启动了“定安年产5000吨食物原料名目”的并购议论。并购完成后，企业将入辖下手进行改扩建责任，整合真金不怕火乳、调味酱以及椰浆的出产线。该出产线计划年产量为5000吨，揣测每年可兑现销售收入7500万元，净利润为750万元。抓续完善经销网罗，获得繁多中枢客户信托公司的销售策略主要依赖于经销商体系，公司经销占举座营收61%。公司面前已与372家经销商坚定了互助契约，和23年底比较新增了5家互助伙伴，和客岁同期比较，新增了19家互助伙伴。

公司与同业业可比公司盈利智力强估值低，投资“性价比”高。咱们接收海融科技、立高食物、妙可蓝多、燕塘乳业、重生家、三元股份、光明乳业等七家国内上市同业业公司。详尽来看，熊猫乳品展现出不凡的偿债智力，速动比例、流动比例、钞票欠债率强于同业业可比公司平均值；盈利景色优良，连年来抓续谨慎增长，销售毛利率、销售净利率和ROE上举座优于同业业可比公司平均值，彰显了公司在盈利款式和资本惩办上的上风；公司估值相对较低，标明其相较于同业业其他公司具有较高的投资价值和“性价比”。详尽来看，熊猫乳品在偿债智力、盈利增长和阛阓估值三个关节鸿沟均有出色施展，向上于同业业其他公司，为其抓续发展和阛阓竞争奠定了坚实基础。

盈利预测：咱们抓续看好公司在原土真金不怕火乳阛阓的带领地位。为了冒失阛阓需求，公司正在积极打造第二个增长引擎。尽管现在奢华阛阓举座阅历弯曲，但瞻望2024年，真金不怕火乳阛阓揣测将开拓新的奢华空间，餐饮和零卖业揣测将共同促进其发展；而奶油家具由于肇端限度较小且工夫先进，揣测将阅历快速的增长。公司揣测将从较低的伊始快速规复增长。咱们预测在2024-2026年时分，公司的贸易收入将分辨达到9.09、9.27和9.55亿元，每股收益(EPS)将分辨达到0.86元、0.98元和1.02元。商量到公司真金不怕火乳行业的上风地位和同业业平均市盈率38.97倍，初次粉饰时赐与公司2024年35倍市盈率，计划价定为30.1元，初次粉饰，赐与“增抓”评级。

风险成分：宏不雅经济不达预期风险；阛阓加重竞争风险；食物安全问题风险：原材料价钱波动风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，西部证券张弛征询员团队对该股征询较为潜入，近三年预测准确度均值为76.32%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.3亿，凭据现价换算的预测PE为22.88。

最新盈利预测明细如下：